比特币年度回报率降至23.6%：加密市场狂热是否已成过去式？

自2023-2024年的强劲上涨以来，这是比特币首次在年收益率上落后于黄金、标普500指数以及纳斯达克——这可能是疯狂涨势告一段落的信号。这一变化不仅标志着比特币投机泡沫的终结，也暗示其正逐步走向成熟，行为模式从“叛逆资产”转变为更接近传统市场的标的。

这会是比特币新篇章的开始吗？还是市场正在为更大的调整蓄力？无论答案如何，动辄翻倍的收益时代或许已经离我们远去。

从暴涨到冷却：比特币的新趋势

自2025年初以来，比特币显示出与风险资产脱钩的迹象。然而，与此前认为这将推动比特币价格回升至10万美元的预测不同，这种分化可能意味着一个更加平静阶段的到来——定义过去周期的爆炸性增长似乎正趋于尾声。

根据链数据，比特币一年期回报率降至23.6%，表现大幅逊色于以下资产：

这是比特币首次在这三者中垫底，这一显著变化暗示了市场的广泛降温，而非新一轮上涨的前奏。

数据揭示真相

Ambcrypto此前曾报告称，相较于股票和黄金，比特币相对稳定的弹性体现了“避险属性”的回归，并可能很快催化比特币突破10万美元大关。

然而，数据描绘了一幅更为复杂的图景。

尽管标普500指数和纳斯达克指数在避险需求推动下稳步走高，但比特币的回报曲线却逐渐趋平。波动性明显压缩，那些在过去牛市中常见的高额年化回报如今变得更短、更紧、更频繁，表明极端价格波动正在退潮。

如果比特币仍然被视为一种高风险、高回报资产，那么在当前宏观周期中，它理应跑赢股票市场。然而事实恰恰相反，它的表现令人失望。

比特币的成熟：风险还是机遇？

比特币的低回报并不一定代表弱势。相反，这可能是一种进化。比特币可能不再脱离传统市场，而是逐渐成为一种长期投资组合资产，而非短期投机工具。

其表现不佳或许是一种“清洗机制”——清除过多杠杆、调低过度乐观预期并重新校准投资者的时间框架。短期交易者可能会感到乏味，但长期持有者或许能从中找到新的信心。这并非否定比特币作为危机对冲工具的价值，而是表明它正成长为一种全新的资产类别——更具稳定性，甚至略显“平淡”。

如今的问题不再是比特币能否达到10万美元。关键在于市场是否准备好接受一个不再像火箭般飙涨，而更像岩石般稳健的比特币。